Uluslar Enflasyonla Mücadele İçin Hareket Ediyor, Küresel Ekonomi İçin Risk Artıyor


Makale işlemleri yüklenirken yer tutucu

Federal Rezerv’in faiz oranlarını artırarak ve acil durum teşvik programlarını geri çekerek enflasyonu sakinleştirme hedefi, tam da küresel ekonominin endişe verici zayıflık belirtileri göstermesiyle, Ukrayna’daki savaş ve Covid’in endüstriyel tedarik zincirleri üzerindeki etkisinin artmasıyla hızlanıyor.

Bazı ekonomistlere göre risk, Fed ve benzer enflasyonla mücadele politikaları uygulayan diğer merkez bankalarının karmaşık ve hızlı değişen küresel manzaraya çok yavaş uyum sağlayabilmesi.

Fed, pandemi sırasında benimsediği gevşek parasal duruşu elden geçirmeye yeni başlarken, Goldman Sachs endeksine göre küresel finansal koşullar 2008 mali krizinden bu yana her zamankinden daha sıkı.

Daha sıkı para, Avrupa’da savaş ve Asya’da yeni tedarik zinciri sorunlarıyla karşı karşıya kalındığında, küresel büyüme sekteye uğrayabilir. Bir endüstri grubu olan Uluslararası Finans Enstitüsü, Perşembe günü yaptığı açıklamada, küresel üretimin bu yıl “düz” olmasını beklediğini söyledi.

Nisan ayında Almanya’nın yakından izlenen Ifo göstergesi, iş beklentilerini pandeminin ilk aylarından bu yana en düşük seviyesinde gösterdi. Bazı analistler, Pekin’deki sert covid karantinalarının Çin ekonomisinin ikinci çeyrekte küçülmesine neden olacağını tahmin ediyor. Ve önemli bir endüstriyel metal olan bakırın fiyatı Nisan ortasından bu yana yüzde 15 düştü.

Exante Data CEO’su Jens Nordvig, “Küresel ekonominin oldukça yavaşladığını gösteren çok sayıda kanıt var” dedi. “Sadece hisse senetleri değil. Bunlar, gerçek faaliyetle bağlantılı temel mallardır.”

Fed, geçen yılın ikinci yarısında hızlanan enflasyona yanıt vermekte geç kaldı. Ancak Washington, Londra ve Frankfurt’taki son kararlar, küresel ekonomik iklimde belirleyici bir değişime işaret ediyor.

Pandemiden zarar gören ekonomiyi desteklemek için, Fed Başkanı Jerome H. Powell ve birkaç muadili iki yıl önce 2008 mali krizinden sonra getirilen yenilikçi para politikalarını yeniden değerlendirdi. Faiz oranlarını birkaç yıl boyunca sıfıra yakın tuttular ve büyümeyi teşvik etmeyi amaçlayan finansal piyasalara olağandışı bir müdahalede büyük miktarlarda devlet ve ipotek destekli menkul kıymetler satın aldılar.

Şimdi, onyılların en yüksek enflasyonu ile karşı karşıya kalan merkez bankacıları rotasını değiştiriyor. Kolay para çağının sonu, yatırımcıların hisse senetlerinin, tahvillerin, emtiaların ve para birimlerinin ne kadar değerli olduğunu yeniden değerlendirmelerine neden oldu ve bu, zaten savaş ve hastalıkla mücadele eden küresel bir ekonomiyi sarsıyor.

Sonuç, çok az hata payı olan alışılmadık derecede zorlu bir ortamdır. Powell, bu ayki zorluğu kabul ederek, bugün ekonomiye ağırlık veren çeşitli güçlerin “insanların 40 yılda gördüğü her şeyden gerçekten farklı olduğunu” söyledi.

Enflasyonun hızı Nisan’da hafifçe gevşedi, ancak yine de 40 yılın en yüksek seviyesinde

Geçen yılın sonundan beri, ne zaman Fed, daha sert bir enflasyon karşıtı duruşun sinyallerini vermeye başladı, küresel hisse senetleri bir Bloomberg endeksine göre 22 trilyon dolardan fazla değer kaybetti. Home Depot veya Toyota gibi birinci sınıf şirketler tarafından ihraç edilen yatırım sınıfı şirket tahvilleri düştü Bu yıl yüzde 13 Bu arada dolar yükseldi ve yirmi yılın en yüksek seviyesine yaklaşırken, bitcoin Kasım ayı başlarında değerinin yarısından daha azına düştü.

“Bu çok dramatik bir değişiklik. Daha normal bir ortama dönüyoruz ki bu pek çok kişiye çok normal gelmeyebilir, çünkü bu ultra düşük oranlı, deneysel para politikasına çok uzun süredir saplanmış durumdayız” dedi. Invesco. “Uyum dönemi oldukça sancılı ve çirkin olabilir.”

Tunus, Rusya’nın Ukrayna’daki savaşının artçı sarsıntılarını hissediyor

Fed bu ay gösterge borç verme oranını yarım puan artırdı – 22 yıldaki bu tür en büyük hamlesi – ve Haziran ayında 9 trilyon dolarlık tahvil stokunu gevşetmeye başlayacağını söyledi. Bir gün sonra, İngiltere Merkez Bankası Aralık ayından bu yana dördüncü kez kilit borç verme oranını artırdı. Ve Çarşamba günü, Avrupa Merkez Bankası başkanı Christine Lagarde, ECB’nin Temmuz ayında tahvil alımını durduracağını ve ardından sekiz yıllık sıfırın altındaki mevduat oranlarını sona erdireceğini söyledi.

Önümüzde daha fazla kargaşa var. Fed’in bu ay yayınlanan en son finansal istikrar raporu, yatırımcıların küresel parasal sıkılaştırmanın “şirket ve devlet borç piyasalarında gerginliğe neden olabileceğinden” korktuğunu kaydetti.

Ücretsiz paranın sonunun çarpıcı bir işareti, tam geri ödemeden daha azını içeren borç vermenin neredeyse ortadan kaybolmasıdır.

Finansal krizden sonraki düşük büyüme yıllarında, birçok yatırımcı paralarını daha riskli yatırımlara koymak yerine küçük negatif getiriler sunan tahvillere yatırmayı tercih etti.

Geçen yıl, negatif getiri sunan yaklaşık 17 trilyon dolarlık tahvil, yani tahvil vadesi geldiğinde tahvil sahiplerinin ilk yatırımlarından daha azını alacakları, küresel piyasalarda işlem gördü.

Ancak merkez bankaları son birkaç ayda para politikasını normalleştirmeye başladıkça, negatif getirili tahviller sadece 2.3 trilyon dolara düştü, bu neredeyse yedi yılın en düşük toplamı.

Bu arada Amerika Birleşik Devletleri’nde, enflasyona göre düzeltilmiş uzun vadeli tahvil getirileri son iki ayda keskin bir şekilde sıçradı ve şu anda kabaca iki yıldır ilk kez pozitif bölgede. Bu daha yüksek getiriler, daha riskli hisse senetlerine bir alternatif sunarak Wall Street’in son haftalardaki düşük performansını açıklamaya yardımcı oluyor.

Bazı ekonomistler, enflasyonla mücadelede geç kaldıktan sonra, küresel ekonominin birkaç hafta öncesine göre daha zayıf göründüğü bir zamanda Fed’in artık çok sert fren yapma riskiyle karşı karşıya kalmasından endişe ediyor.

Uluslararası Finans Enstitüsü baş ekonomisti Robin Brooks, “Bu küresel bağlamda hareketin hızı beni oldukça endişelendiriyor” dedi. “…Burada durum süper akışkan. Şu anda küresel ekonomide çok fazla istikrarsızlık kaynağımız var.”

Sadece Fed’in faiz artırımları beklentisi, ipotek oranlarını geçen yılın sonlarında tırmandırdı. 30 yıllık ipotek oranları Ağustos ayında yüzde 3’ün altındaydı ve hem ev satın almayı hem de tüketicilere daha fazla harcama gücü veren kredi yeniden finansmanlarındaki artışı destekledi.

Bankrate’e göre, şimdi, ipotek oranları 2008’den beri ilk kez yüzde 5.5’i aştı. Bu yüksek oranlar, ilk çeyrekte konut kredisi yeniden finansmanı sayısının geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 45 düşmesine yardımcı oldu.

New York Federal Rezerv Bankası, “Son yeniden finansman patlaması fiilen sona erdi” 10 Mayıs blog yazısında.

Konut piyasası, yüzde 8,3 enflasyonu yakalamaya çalışırken Fed’in acısını hissedecek bir sektör. 40 yılın zirvesine yakın. Daha sıkı para, şirketlerin genişleme veya yeni işe alımları finanse etmek için para toplamasını da zorlaştıracaktır.

Twitter ve Royal Caribbean Cruises dahil olmak üzere daha az kredibilitesi olan şirketlerin, tahvil sahiplerine sadece birkaç ay öncesine göre daha yüksek getiriler sunması gerekiyor. Yatırımcılar, Ocak ayında 2,8 puan olan ultra güvenli ABD Hazineleri yerine artık hurda tahvilleri almak için getiride 4,4 puan daha talep ediyor.

Bu, Carvana gibi şirketlerin para toplamasını zorlaştırdı. Nisan ayında, kullanılmış araba perakendecisi, yatırımcılara, geçen yıl para toplarken sunduğu getirinin iki katından fazla olan 3,3 milyar dolarlık hurda tahvili satmak için yüzde 10,25 getiri teklif etmek zorunda kaldı.

2021’in çoğunu enflasyonun geçici olacağı konusunda ısrar ettikten sonra, Fed’in önünde bolca sıkılaştırma var. Ancak artan fiyatları yakalamaya çalışırken bile Powell, ABD’nin büyüme beklentilerinin “sağlam” kaldığında ısrar ediyor.

Her işsiz işçi için kabaca iki iş ilanı ve istikrarlı iş ve tüketici harcamaları ile güçlü bir işgücü piyasası, hiçbir şeyin “bunu önermediği” anlamına gelir. [the U.S. economy is] resesyona yakın veya buna açık” dedi 4 Mayıs basın toplantısında.

Citigroup’un küresel baş ekonomisti Nathan Sheets, “Küresel ekonomi muhtemelen ABD ekonomisinden daha savunmasız ve bir dizi şoka daha açık” dedi.

Rusya’nın Ukrayna’daki savaşı ekonomik ‘oyun değiştirici’ olabilir

Elbette tüm merkez bankaları sıkılaştırmıyor. Japonya ve Çin’de politika yapıcılar hala ekonomilerini kazmaya çalışıyorlar. Yavaşlayan büyümeyle ilgili endişeler, özellikle hükümetin katı anti-covid duruşunun üretimi ve üretimi aksattığı Pekin’de şiddetli. küresel tedarik zincirleribu yılki resmi büyüme hedefi olan yüzde 5,5’e ulaşılması konusunda şüpheleri artırıyor.

Büyük merkez bankaları arasında sıkılaştırmanın hızı ve boyutunda farklılıklar var. Enflasyonun bu yıl yüzde 10’a ulaşmasını bekleyen İngiltere Merkez Bankası, Fed’in sabit kalmasına rağmen 2021’de oranları artırmaya başladı ve Powell’ın takviminden üç ay önce Mart ayında tahvil portföyünü küçültmeye başladı.

ECB ise daha yavaş hareket etti ve Rusya’nın Ukrayna’yı işgal etmesinin ardından ek komplikasyonlarla karşı karşıya.

Ancak hareket eden merkez bankalarının ortak bir zorluğu var: ekonomik büyümeyi boğmadan enflasyonu ezmek.

Doların bu yılki yüzde 9’luk yükselişine katkıda bulunan yüksek ABD faiz oranları, kendilerini ABD sınırlarının ötesinde hissettirecek.

Daha güçlü dolar, ABD ithalatını daha ucuz hale getirecek ve böylece enflasyonu soğutmaya yardımcı olacak. Ancak petrol ve buğday gibi temel emtialar da dahil olmak üzere ürünleri diğer ülkeler için küresel pazarlarda satın almak için daha pahalı hale getirecek.

Londra’daki TS Lombard’ın makro araştırma başkanı Freya Beamish geçen hafta bir web seminerinde, “Fed, enflasyonu ABD’den sıkıştırmaya çalışıyor Yayılma etkisi, enflasyonu dünyanın geri kalanına sıkıştırmaları” dedi.

Güçlü dolar aynı zamanda bazı gelişmekte olan piyasalardan para çekebilir ve bazılarını olası bir durgunluk pahasına kendi faiz oranlarını yükseltmek veya sermaye kaçışını izlemek arasında sancılı bir seçimle karşı karşıya bırakabilir.

Uluslararası Finans Enstitüsü’ne göre, son iki ayda yatırımcılar Çin de dahil olmak üzere gelişmekte olan piyasalardan yaklaşık 14 milyar dolar çekildi.

Daha sıkı küresel finansal koşullar, bazı gelişmekte olan ülkelerde borç ve bankacılık krizlerini tetikleyebilir. Uluslararası Para Fonu uyardı geçen ay. Fonun en son küresel finansal istikrar raporuna göre, risk altındakilerin çoğu, pandemi yardım önlemlerini finanse etmek için ağır borç alan ülkeler ve yerel bankaların hükümetlerinin önemli miktarda borcunu elinde bulundurduğu Pakistan, Mısır ve Gana gibi ülkeler.

Devlet borcu, yükselen piyasaların banka varlıklarının yaklaşık yüzde 17’sini oluşturuyor ve bu da IMF’nin “kıyamet döngüsü” dediği şeyin tehlikesini artırıyor.

Daha yüksek ABD oranları gelişmekte olan piyasalardan sermaye çekerken, yerel para birimleri değer kaybeder ve devlet tahvilleri değer kaybeder. IMF, bunun yerel bankaları kredi vermeyi geri çekmeye ve ekonomik büyümeyi zayıflatmaya zorladığını söyledi. 2001’de Arjantin ve 1998’de Rusya gibi en kötü durumlarda, hükümetler borçlarını temerrüde düşürebilir.


Kaynak : https://worldnewsera.com/news/entrepreneurs/nations-move-to-tackle-inflation-increasing-risk-to-global-economy/

Yorum yapın