Gramercy Borçlu Çin Gayrimenkulünü Satın Almakta Değer Görüyor


Sıkıntılı borç uzmanı Gramercy Funds, nakit sıkıntısı çeken Çin emlak sektöründe “deneyimli kredi yatırımcıları için bir fırsat” kokusu alıyor ve emlak şirketi tahvillerine yükleniyor.

Kurucu Robert Koenigsberger, 1990’ların sonlarında Rus borcunu bir paket haline getirdi ve yeniden yapılanmada büyük roller oynadı. Arjantin devlet tahvilleri.

Şimdi 5.5 milyar dolarlık yatırım yöneticisi, dev geliştiriciden bu yana emlak şirketi tahvillerinin değerinin düştüğü Çin’de paralellikler görüyor. Evergrande geçen yıl borcunu ödememeye başladı. Evergrande’den önce sektöre sıfır riskten, Gramercy 200 milyon dolara kadar şirket tahvili inşa etti ve daha fazlasını satın almayı bekliyor.

“Yaklaşık 10 [companies] Makul bir süre içinde bir yeniden yapılanmayı hızlandırmanın bir parçası olarak elde edebileceğimizi düşündüğümüz doğal bir değerin kesinlikle altında ticaret yapmaya odaklandığımızı söyledi.

“Bu bana yükselen piyasaların ‘eski güzel günlerini’ hatırlatıyor. . daha çok acemi bir varlık sınıfı olduğunda” diye ekledi.

Birçok analist sektörün değerine değer veriyor. tahviller Dolar bazında yüzde 10 ila 40, çünkü temerrüde düşerlerse ve tasfiye edilirlerse şirketlerin varlıklarının değeri bu olacaktır.

Fakat gramer finans müdürleriyle konuşuyor ve alacaklılarıyla bir anlaşma yapmak istediklerine inanıyor. Sadece nasıl olduğunu bilmiyorlar.

Koenigsberger, “Humpty Dumpty’nin nasıl yeniden bir araya getirileceği konusunda gerçek bir deneyim eksikliği var,” dedi. “Ödeme/yeniden yapılanma konusunda isteksizlik tespit etmek yerine, pek çok iyi niyet işareti görüyoruz.”

“Deneyimli alacaklılar için iyi fikirler ve liderlik becerileri ile gelme ve bu CFO’lara olasılığı gösterme fırsatı var. . . evet’e giden bir yol var” dedi.

Gramercy’nin son zamanlarda Çinli emlak şirketi borcunu satın alması, onu bazı büyük finans gruplarının karşı tarafına koyuyor. Bloomberg verilerine göre Mart ve Nisan aylarında sektöre olan etkisini azaltan fon kuruluşları arasında BlackRock, HSBC ve Fidelity yer aldı. Mayıs ayında Goldman Sachs analistleri, sektörün ABD doları cinsinden tahvilleri için temerrüt tahminlerini keskin bir şekilde artırdı.

Gramercy’nin Çin gayrimenkulüne yönelik coşkusu, diğer büyük sıkıntılı pazarlardan bazılarına uzanmıyor. Gramercy Rus varlıklarından uzak duruyor ve işgalden hemen sonra elde ettiği Ukrayna borcunu büyük bir indirimle sattı.

“35’te Ukrayna’da bir değer olduğuna ikna olmadık” [cents on the dollar] çünkü bu çatışma ne yazık ki uzarsa, hepimiz sadece meydana gelen hasarı değil, aynı zamanda[also]. . . Koenigsberger, “Ülkeyi yeniden inşa etmek için alacağı büyük maliyetler” dedi.

Gramercy Ukrayna borcuna karşı temkinli çünkü savaş sonrası Ukrayna borcunun yeniden yapılandırılmasının tahvil sahiplerini nominal değerinden önemli ölçüde daha azını kabul etmeye zorlayacağını umuyor. Koenigsberger, durumun kendisine, G7’nin Irak’a savaştan kurtulmasına yardımcı olmak için “olağanüstü borç indirimi” verdiği 2010’ları hatırlattığını söyledi. Özel alacaklılar, tahvillerinin net bugünkü değerinden yüzde 85’lik bir darbe aldı.

Ukrayna benzer bir muamele görürse, “Yüzde 85 saç kesimi ile bir bağ nasıl 35 sent değerinde olabilir?” O sordu

Sonuçlara aşina olan kişiler, Gramercy’nin çok stratejili fonunun, JPMorgan’ın yükselen piyasa tahvil endeksi için yaklaşık yüzde 20’lik bir düşüşe kıyasla, Mayıs ayının sonuna kadar olan yıl için yaklaşık yüzde 3 düştüğünü söyledi. Geçen yıl Gramercy kabaca yüzde 8 arttı ve endeks kabaca yataydı.

Piyasanın yaklaşık dörtte birine hizmet eden önde gelen hedge fon yöneticisi Citco’nun dahili analizine göre, Mayıs ayı için tüm hedge fon sektörü için ağırlıklı ortalama getiri eksi yüzde 1,1 oldu. 2022’nin ilk çeyreği boyunca ortalama getiri yüzde 3,2 eksi oldu.


Kaynak : https://worldnewsera.com/news/finance/stock-market/gramercy-sees-value-in-buying-up-indebted-china-real-estate/

Yorum yapın

SMM Panel