DFM Bakış Açısı: Çalkantılı Zamanlarda Nasıl Gezinileceğine Dair Copia Capital


S&P 500 ve Nasdaq resmi olarak ayı piyasasına girdi ve ara sıra ölü kedi sıçramalarına rağmen İngiltere’nin de aynı şeyi izlediğine inanıyoruz. İngiltere’de büyüme şimdiden durma belirtileri gösterdi ve hem yurtiçinde hem de yurtdışında durgunluk riski artmaya devam ediyor. Citigroup analistleri küresel resesyon olasılığının %50’ye yakın olduğunu tahmin ederken, Barclays euro bölgesinin 2022’nin dördüncü çeyreğinde resesyona girebileceğini öne sürüyor.

Enflasyon hem ABD’de hem de Birleşik Krallık’ta 40 yılın en yüksek seviyesine ulaştı ve ekonomistler 2022’de çift haneli rakamlara çıkmasını bekliyorlar. Merkez bankaları ekonomik büyümeyi yok etme korkusu nedeniyle enflasyonla mücadelede yavaş kaldılar, ancak şimdi harekete geçiyorlar. ABD Federal Rezervi Haziran ayında faiz oranlarını 0,75 puan artırarak 1994’ten bu yana en büyük artışı kaydetti. İngiltere Merkez Bankası taban oranı şu anda 13 yılın en yüksek seviyesinde. Her iki banka da ekonomideki likiditeyi azaltmak için nicel sıkılaştırma kullanıyor.

Merkez bankalarının enflasyonist baskılara karşı koymaya çalıştığı ve tahvil getirilerinin hisse senedi getirilerine karşı güvenilir bir alternatif haline geldiği noktaya yaklaştığı için faiz oranlarının önümüzdeki aylarda daha da artmasını bekliyoruz.

Bununla birlikte, petrol, buğday ve diğer emtia fiyatlarının yükselmesine neden olan Ukrayna ile Rusya arasındaki çatışmanın şiddetlenmesiyle enflasyonun bir süre daha yüksek kalması muhtemel. Rusya’nın Ukrayna’yı işgalinin ABD enflasyon artışının üçte birinden fazlasını oluşturduğu tahmin ediliyor.

Fiyatlar ayrıca Covid-19 pandemisinden kaynaklanan devam eden tedarik zinciri zorluklarıyla da artıyor. Karantinaların ardından mallara olan talep hızla arttı ve bu da üretim ve dağıtımda ciddi aksamalara neden oldu. Devam eden tedarik zinciri kesintisi ve artan maliyetler, bazı yüksek profilli ABD işletmelerinin kar uyarıları yayınlamasına ve artan maliyetleri daha fazla enflasyona yol açabilecek daha yüksek fiyatlar aracılığıyla tüketicilere aktarma niyetlerini belirtmelerine neden oldu.

Rathbones’ Derberi: Buluta çok yıllık bir geçiş içindeyiz

Birleşik Krallık’ta Brexit’in devam eden etkileri tedarik zincirlerini etkilemeye devam ediyor ve işletmeler için bir endişe kaynağı olmaya devam ediyor. Sterlin, pandeminin başlangıcından bu yana dolar karşısında en düşük seviyesine düşerek zayıf kalmaya devam ediyor. OECD’nin altı aylık ekonomik görünümünde, İngiltere GSYİH’sının 2023’te duraklamadan önce 2022’de %3,6 oranında artacağını ve Rusya’dan sonra G20’deki en kötü büyüme olacağını öngördü.

Ayrıca, Birleşik Krallık, Kıta Avrupası ve ABD genelinde işgücü piyasaları güçlü olmasına rağmen, tüketici güveni kötüleşti. Artan fiyatların hanehalkının gelirini aşındırması ve şirket karları üzerinde zincirleme etkisi ile özel tüketimin yavaşlaması bekleniyor.

Piyasalar, hem tahvil hem de hisse senedi fiyatlarının sıfırlanmasını gerektiren yüksek enflasyona sancılı bir ayarlama yapıyor. Devlet tahvilleri en büyük fiyat düşüşlerini gördü, ancak diğer tahvil türleri de etkilendi. Hisse senetlerinde, önceki yıllarda hisse senedi piyasası getirisi sağlayan işletmeler gecikmeye başlıyor.

Yatırımcılar için bu çelişkili baskılar nereye yatırım yapacaklarını bilmeyi zorlaştırıyor. Önümüzdeki aylarda enflasyon kontrol altına alınana kadar zorlu piyasa koşullarının devam etmesini bekliyoruz.

‘Risk Barometremiz’ şu anda -0,71 olarak okuyor, bu da küresel ekonomik görünümün olumsuz olmaya devam ettiğini gösteriyor. Barometre, portföylere taktiksel olarak uyguladığımız bir risk eğimi oluşturmak için bir algoritma ile gelecekteki ekonomik görünümü tahmin etmek için nicel modelimizde kullanılan ekonomik göstergeleri ve mevcut yatırım fiyatlarını birleştirir.

Şu anda, en iyi yaklaşımın iyi çeşitlendirilmiş kalmak, riski minimum seviyelerde tutmak ve hisse senedi ve tahvillerdeki riski piyasanın mevcut türbülanstan yararlanan veya bundan en az etkilenen bölümlerine doğru eğmek olduğuna inanıyoruz.

Önümüzdeki altı ay içinde kısa vadeli tahvillerden orta ve uzun vadeli tahvillere kademeli bir geçiş yapacağız. Hisse senetlerinde, yükselen faiz oranları ve enflasyonun on yıl içinde ilk kez performans göstermeye başladığı bir ortamda en iyi ücreti alan işletmelerle, büyüme hisse senetleri yerine değeri tercih ediyoruz.

Çin hisse senetlerindeki yatırımlarımızı da sürdürdük. Büyük şehirlerdeki yeni koronavirüs salgınlarına ilişkin korkular ve Pekin’in Rusya’yı Ukrayna ile savaşta desteklemesi halinde olası yaptırımlar nedeniyle yıl başındaki satışların abartılı olduğunu düşünüyoruz.

Şirketler şu anda cazip değerlemeler yapıyor ve ülkenin yenilikçiliğe odaklanması, gevşek bir para politikasıyla birleştiğinde geleceğe yönelik istikrarlı bir büyümenin yolunu açmalıdır. OECD, Çin’in ekonomik büyümesinin bu yıl %4,4’e ve 2023’te %4,9’a ulaşmasını bekliyor.

Bir süre sonra türbülans bekliyoruz, ancak çeşitlendirilmiş kalarak, ‘riskten kaçma’ zihniyetini koruyarak ve ortaya çıkan fırsatlardan yararlanmak için taktik varlık tahsisini kullanarak mevcut dalgalı sularda gezinebiliriz.

Joanne Benson, Copia’da kıdemli bir portföy yöneticisidir.


Kaynak : https://worldnewsera.com/news/finance/banking/dfm-viewpoint-copia-capital-on-how-to-navigate-turbulent-times/

Yorum yapın

SMM Panel PDF Kitap indir