Analiz | Federal Rezerv’in Hafif Enflasyon Tahminlerinin Açıklanması Gerekiyor


Makale işlemleri yüklenirken yer tutucu

Enflasyonu kontrol altına almak isteyen Federal Rezerv yetkilileri için görünüm son haftalarda kesinlikle iyileşti.

Birincisi, enflasyon zirve yaptı. Özellikle, tedarik zincirindeki aksamaların hafiflemesi ve talebin mallardan hizmetlere ve mallardan uzaklaşmasına bağlı olarak mal fiyatları enflasyonu düşmektedir. İşgücü piyasası olağandışı bir şekilde sıkı kalsa da, ücret enflasyonu tırmanmaya devam etmek yerine istikrar kazandı.

İkincisi, enflasyon beklentileri dikkate değer ölçüde sağlam bir şekilde sabitlenmiş durumda. Hanehalkının kısa vadeli enflasyon beklentileri yükselirken, uzun vadeli beklentiler düştü. Benzer şekilde, nominal 10 yıllık Hazine bonoları ile 10 yıllık Hazine-Enflasyona Karşı Korunan Menkul Kıymetler arasındaki farka dayalı piyasa bazlı önlemler de azalmıştır.

Üçüncüsü, Fed’in gelecekteki para politikası patikasıyla ilgili piyasa beklentilerine rehberlik etme çabaları çoğunlukla etkili olmuştur. Piyasa katılımcıları, önümüzdeki iki Federal Açık Piyasa Komitesi toplantısının her birinde beklenen 50 baz puanlık faiz oranlarıyla ve önümüzdeki baharda federal fon oranının yaklaşık %3’e ulaşmasıyla, para politikası yapıcılarının “hızlı bir şekilde” tarafsızlığa doğru hareket etmesini bekliyorlar. , mevcut %0,75 ila %1 aralığından. Bunun bir parçası olarak, Başkan Jerome Powell, oranları “daha ​​normal bir seviyeye” yükseltmenin “durma noktası olmadığını” açıkça belirtmekte daha güçlü hale geldi. Bu bir etrafa bakma noktası değil.” Fed, “enflasyonun düştüğüne dair gerçekten açık ve ikna edici kanıtlar olana kadar” devam edecek.

Dördüncüsü, finansal koşullar önemli ölçüde sıkılaştı. ABD hisse senetleri fiyatları Ocak ayının ilk haftasındaki zirvesinden yaklaşık %15 düştü, 10 yıllık Hazine tahvil getirileri son üç ayda yaklaşık 1 puan yükseldi, kredi marjları genişledi ve dolar değer kazandı. Daha sıkı finansal koşullar, daha yüksek kısa vadeli oranların ekonomik büyümeyi yavaşlatmak için çalıştığı araçlar olduğundan, Fed yetkilileri, piyasa katılımcılarının Fed’in para politikası sıkılaştırma kampanyasını daha ciddiye almalarından memnun olmalıdır.

Bununla birlikte, Fed’in işi tamamlanmış olmaktan çok uzak. İlk olarak, FOMC’nin neye ihtiyaç duyulacağı konusunda kendi tahminlerinde daha gerçekçi olması gerekiyor. FOMC’nin Mart ayındaki son Ekonomik Öngörüler Özetinde, 2024 yılı sonu için beklenen enflasyon oranı sihirli bir şekilde Fed’in %2 hedefine yakın düştü, ancak para politikası işsizlik oranını bu seviyeye çekecek kadar sıkı değildi. Fed yetkilileri, zaman içinde istikrarlı enflasyonla tutarlı bir yargıya varıyor. Tahmin, açık bir soruyu ortaya çıkardı: İşsizlik oranı önemli ölçüde artmazsa, enflasyon nasıl Fed’in %2 hedefine geri döner?

Katılımcıların para politikasını yeterince sıkılaştırmayı bekleyip beklemediklerini görmek için SEP tahminleri iki hafta sonra yapılacak bir sonraki FOMC toplantısında güncellendiğinde dikkate değer olacak, bu da işsizlik oranını ABD’nin üzerine çıkarmak için medyan federal fon oranının %3’ün üzerinde olması anlamına geliyor. %4 seviyesi, enflasyonu Fed’in %2 hedefinde sabit tutmakla tutarlı olarak değerlendirildi.

İkincisi, Fed yetkilileri ve piyasa katılımcıları, enflasyonu yıllık bazda en son %6,3 okumadan %2’ye geri itmek için finansal koşulları yeterince sıkılaştırmak için gerekli olacak kısa vadeli oranların seviyesini hafife almaya devam ediyor. Uzun vadede, enflasyon %2 iken nötr kısa vadeli oran %2,4 (FOMC’nin medyan tahmini) ise, enflasyonun daha yüksek olduğu gerçeğini telafi etmek için nötr oran daha yüksek olmalıdır. Ek olarak, Fed’in 8,9 trilyon dolarlık genişlemiş bilançosunun hala teşvik sağladığı göz önüne alındığında – bilanço, yaklaşık üç yıl içinde istenen seviyeye düşene kadar “nötr” olmayacak – nötr kısa vadeli oranın ABD’de daha yüksek olması gerekiyor. bu arada.

Üçüncüsü, sert bir inişin riskleri hafife alınmaya devam ediyor. Fed yetkililerine göre, para politikası sıkılaştırması ekonomiyi yavaşlatabilir ve ekonomik bir gerilemeyi hızlandırmadan mevcut işgücü arz ve talebi arasındaki dengesizliği ortadan kaldırabilir. Bu iddia, ekonomi tarihi karşısında uçup gidiyor. Ne zaman işsizlik oranı yarım puan veya daha fazla tırmansa, sonuç tam bir durgunluk ve işsizlikte çok daha büyük bir artış oldu. İşgücü piyasasının hiç olmadığı kadar sıkı olduğu göz önüne alındığında, işsizlik oranının artması ihtiyacı daha fazla, bu da sert iniş olasılığını daha düşük değil, daha yüksek yapıyor.

Son olarak, ABD para politikasının gidişatına ilişkin kısa vadeli belirsizliğin son haftalarda önemli ölçüde düşmesiyle, hisse senedi fiyatlarının toparlanması ve tahvil getirilerinin düşmesiyle finansal koşullar biraz gevşedi. Finansal koşullardaki bu gevşeme devam edecek olsaydı, Fed yetkilileri kısa vadeli oranları şu anda beklenenden daha yükseğe çekerek yanıt vermek zorunda kalacaklardı.

Bloomberg Opinion’daki Diğer Yazarlardan Daha Fazlası:

Durgunluk Geliyor mu? Bu Göstergeye Dikkat Edin: Kathryn EdwardsABD Tüketici Harcamaları Zirveye Ulaştı mı?: Robert Burgess Bir Ev Satın Almaya Hazır mısınız? Birkaç Hafta Bekleyin: Conor Sen

Bu sütun mutlaka yayın kurulunun veya Bloomberg LP’nin ve sahiplerinin görüşlerini yansıtmaz.

Bill Dudley, Bloomberg Opinion köşe yazarı ve Bloomberg Economics’in kıdemli danışmanıdır. Princeton Üniversitesi’nde kıdemli bir araştırma uzmanı, New York Federal Rezerv Bankası başkanı ve Federal Açık Piyasa Komitesi başkanı olarak görev yaptı.

Bunun gibi daha fazla hikaye mevcut bloomberg.com/opinion


Kaynak : https://worldnewsera.com/news/entrepreneurs/analysis-federal-reserves-mild-inflation-forecasts-need-explaining/

Yorum yapın

SMM Panel PDF Kitap indir